第517章 CDO和CDS

  第517章 CDO和CDS

  一直到目前為止，巴倫針對次貸危機的整個布局，包括北美、歐洲和亞洲三個部分。

  其中的北美，直接針對次貸危機源頭的次級貸款債券市場，以及相關的地產、金融行業，主要是由他所收購的華爾街基金——黑天鵝基金來進行。

  從去年下半年開始，黑天鵝基金已經陸續得到了來自IC資本和藍谷資本的41億美元資金，通過前期對次級貸款公司以及相關債權等產品的做多投資，已經成功的將這些資金增值到了超過50億美元。

  之後，他們就開始了對相關產品的做空。

  這裡面盈利最高的部分，就是做空次級貸款債權CDO和購買次貸掉期違約產品CDS。

  像是做空CDO，就是黑天鵝基金會直接同那些債權的發行方，也就是華爾街的大投行們，簽訂對賭協議，從他們手中「借入」CDO債權賣出，然後等到這些債權跌到廢紙價之後，買入歸還……

  在當時房地產依然火熱，房價還在上漲的時候，這種做空行為，看起來完全就是「作死」，因此那些機構還是非常樂意能夠有人白白給他們送錢的。

  現在黑天鵝基金已經同包括美林銀行、花旗銀行、雷曼兄弟、瑞士銀行、德意志銀行、高盛集團等一長串的「巨頭」們，簽訂了金額不同的CDO對賭協議，其中涉及到的資金標的，從近百億到10億美元不等——因為這些投行之間本就是競爭的關係，並且會將自己的客戶信息以及投資動向進行保密，因此事實上他們都只是以為有一個「昏了頭」的基金公司逆勢同自己對賭，來送錢……

  他們怎麼都想不到，這家基金公司不是「昏了頭」，而是直接瘋狂，跟幾乎市場上所有涉及到CDO業務的投行都進行了對賭。

  不得不說，這其中高盛集團雖然以貪婪著稱，但卻又是最為謹慎的一個，他們同黑天鵝基金所簽訂的對賭協議，是其中涉及資金最少的，僅僅有10億美元。

  至於說次級貸款的信用掉期產品CDS，不但那個時候價格非常低廉，而且因為其形式，能夠施加極大的槓桿，因此黑天鵝基金手中持有的CDS所涉及到的資金規模，更是龐大。

  說起來次級貸款的CDS產品，事實上，就是一種保險產品，一般是每半年支付一次保費，條款固定。

  舉一個例子的話，黑天鵝基金這邊可以用每年50萬美元的價格，購買對價值1億美元的次級抵押貸款的10年期信用違約掉期產品。

  那麼說，黑天鵝基金應該支付的總保費是10年一共500萬美元——如果10年內，這些次級抵押貸款都被按時償還，沒有發生違約行為，那麼他們的這500萬美元就相當於是交了保費，被保險公司白白賺走。

  但如果在這10年期間，發生了次級抵押貸款的違約行為，那麼黑天鵝基金將從保險公司那裡將得到1億美元的賠償。

  因此你可以簡單的把這個看成一個對賭，一方認為這些貸款不會造成違約，而你拿出來10年500萬的資金參與對賭，如果對方成功，你賠給他500萬美元，如果對方失敗，你得到1億美元。

  當然，這些數字都是舉例，現實中的保費和賠償，是按照那些次級貸款的信用分級來制定價格的，3A級的CDO債券對應的CDS債券的保費肯定和3B級別的區別很大。

  因為3A級的CDO債權，是「被認為」是優質債權，對方違約的可能性極低，因此相對應保費就低。

  但事實上，這其中的許多3A級的CDO債權，只是被包裝出來的，看起來風險低而已——華爾街有許多方法可以進行這樣的包裝，令人難以看出其中的差別。

  黑天鵝基金則專門僱傭了一些人，來深入的研究這些相關的債權，從而在可以獲利更高的3A級CDS債權中，找出那些違約機率最大的種類，以提高最終的收益。

  而且要知道，這些保費都是分期支付的，如果10年期的CDS債券，在第一年就爆發了違約，那麼你只需要支付一年的保費，就能夠獲得最終的賠償，按照之前的舉例，本來應該為1億美元的房貸來交納十年共500萬美元的保費，但假如一年之內次貸危機就爆發，那麼他們實際上只是支付了一年期50萬美元的保費。

  這相當於是在原本的槓桿之上，又額外加上了一個槓桿，只要次貸危機爆發的時間沒有改變，這就是一個完全沒有額外風險的十倍槓桿！

  最有意思的就是，也是因為華爾街的貪婪，為了增加CDS債權市場的供給，他們根本不是一份房貸的CDO產品對應了一份CDS產品，往往是一份CDO產品，對應了三份，甚至更多的CDS產品。

  簡單的說，就是一棟100萬美元的房子，假如貸款收不回來，正常是保險公司賠付這100萬美元。

  但他們將這個房子的抵押貸款，投了3份保險，這樣如果貸款收不回來，那麼這些保險公司加起來要賠付300萬美元！

  現在你知道為什麼次貸危機發生的時候，美利堅方面為什麼要政府出資來救市了吧，照他們這個玩法，政府不出面，那整個金融系統，包括銀行、保險、股票這些，全都得玩完。

  不得不說，華爾街果然集中著全美最聰明的人，他們利用精心設計的各種金融產品獲取利潤，將金融衍生品都玩出花來了。

  但同時，也因為他們過於聰明，那些繁複的金融產品，悄無聲息的聚集著大量的資金投入，也累積著巨大的風險，將全球的金融業都綁上了這艘開往冰山的大船。

  除了針對CDO和CDS的投資之外，黑天鵝基金還在股票市場進行了布局——沒辦法，他們這些資金量，肯定不可能全部投入到CDO和CDS上，因為到了次貸危機的時候，那些投行和保險公司能夠實際賠付的資金，是有限的，就是他們現在涉及的資金量，肯定會有相當一部分賠付資金，需要同對方進行談判協商。

  這樣的話，即便是你在這些地方賺更多……

  恐怕能拿回來的，還是這一部分的資金，那就沒有必要去浪費本金的投入了。

  於是剩餘的資金，他們全部投入到了對相關公司和銀行股票的做空之中了。

  次貸危機一旦爆發，包括次級貸款的發放公司以及相關的許多銀行，股票暴跌90%都是正常的，許多甚至直接破產了。

  因此對於這些股票的做空，也會為黑天鵝基金帶來巨額的利潤。

  事實上，在美利堅的股票市場上的做空，黑天鵝基金只是占到了其中的一部分。

  股票市場做空的主力，還是在由DS集團的紐約分公司在進行著，他們在這次做空中，足足投入了50億美元的資金量！

  (本章完)

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